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企业动态（04月08日）

瑞芯微紧急回应！传三星晶圆厂断供，暂停所有中国业务！

近日，市场上传出消息称“三星晶圆厂暂停所有中国业务”，引发市场关注。对此，国内知名芯片设计企业瑞芯微于4月8日通过官方微信公众号发布声明，称经与三星晶圆厂证实，该消息为假消息。瑞芯微强调，其与三星合作的多款产品各项工作均正常推进，未受到任何影响。

此外，三星半导体官方也于4月9日发布澄清公告，否认了暂停中国业务的说法，强调目前仍在正常开展与中国公司的合作。把时间线往前拉，美国曾提出要求，台积电、三星等晶圆代工厂从去年11月11日起，停止向中国大陆客户供应7纳米及更先进工艺的AI芯片。在7nm及以下先进制程代工领域，海外仅有台积电、三星、英特尔三家大厂具备实力。英特尔暂且不论，台积电受限后，三星自然成了众多厂商眼中的“香饽饽”。据消息人士透露，确实有不少厂商开始与三星接触，期望三星能填补台积电断供后的空白。

行业人士分析指出，若三星真的对中国大陆7纳米及以下制程实施断供，那对其业务的影响可不小。中国大陆一直是三星的重要市场，失去这部分客户，三星的营收必然会受到冲击。但与此同时，三星也不得不权衡美国政府的压力和潜在风险。毕竟，在国际半导体产业的大棋盘上，政治因素常常成为左右企业决策的关键力量。

点评：瑞芯微的紧急回应有效安抚了市场对其供应链稳定性的担忧，避免了因不实消息引发的市场恐慌。此次辟谣不仅体现了瑞芯微对合作关系的重视，也彰显了其在面对市场波动时保持业务稳定性的决心和能力。三星官方的澄清进一步稳定了市场预期，避免了因断供传闻对全球半导体产业链造成不必要的冲击。瑞芯微与三星的合作关系在当前复杂的国际形势下显得尤为重要，双方的紧密合作为行业的发展注入了信心。

从更宏观的层面来看，随着国际形势的风云变幻和半导体产业的持续发展，晶圆代工大厂之间的竞争与合作格局也在不断重塑。对于中国大陆的企业来说，这无疑是一场充满挑战的考验。如何在复杂多变的国际环境中找到突破点，实现自身的发展壮大，成为了摆在他们面前的一道必答题。

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市场动态（04月09日）

半导体！前所未有变局！104%关税！

美东时间周一上午，特朗普在社交媒体上威胁称，如果中国不在2025年4月8日之前撤回4月4日宣布的34%报复性关税，美国将从4月9日起对中国商品加征50%额外关税，并全面终止与中国的谈判。若该威胁实施，结合此前20%基础关税和新增34%关税，美国对华部分商品综合税率将飙升至104%，创下国际贸易史最高纪录。

此次贸易危机的导火索是中国对美国3月实施的“对等关税”政策的反制。美国“对等关税”政策对中国商品加征34%关税，中国则宣布自4月10日起对价值1400亿美元的美国商品征收34%关税，并启动稀土出口管制，将16家美企列入“不可靠实体清单”。

特朗普政府原计划4月2日实施“对等关税”，但其税率计算遭美国商界质疑。粤开宏观分析认为，中国迅速反制打乱了美国节奏，迫使特朗普发出50%关税威胁，这反映了美国经济霸权的焦虑。2024年四季度，美国对华贸易逆差扩大，中国对美直接投资骤降，传统制裁手段效力衰减。

点评：美国对中国商品加征关税的叠加效应已显现，导致进口成本上升，冲击了依赖中国供应链的苹果、特斯拉等企业，拖累纳斯达克指数。同时，中国海运集装箱数量下降，供应链转移加速。中国通过定向降准、专项债支持战略产业以及启动“供应链韧性提升计划”等多维度措施应对贸易施压，展现出强大韧性。

中国34%的关税反制引发国际连锁反应：欧盟拟对美农产品加征关税，越南暂停美资项目审批，日本启动半导体材料储备计划。北美贸易伙伴因汽车关税威胁未加入反制行动，暴露美国贸易政策的内部矛盾。世贸组织警告中美关税战升级将导致全球贸易萎缩，美联储和高盛预测美国将面临通胀、利率上调、贷款违约率上升等问题。

中国关税反制打破美国“单边获益”逻辑，推动WTO改革倡议获多国支持。特朗普政府的高关税政策暴露其缺乏系统性贸易战略，实际成本多由美进口商承担，削弱美企业竞争力。中国商务部尚未回应特朗普最新威胁，但已做好全面应对准备。中美贸易战走向不明，全球经济前景扑朔迷离。

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市场动态（04月09日）

中国高度依赖美企风险名单

近期，网络流传一份“中国高度依赖美国企业风险名单”，引发了市场对相关上市公司业务结构的高度关注。以下是对部分上榜企业及其所在行业的动态分析：

1. 消费电子行业

－      立讯精密：作为苹果供应链龙头，立讯精密营收超70%依赖苹果。其通过全球化布局（在越南、墨西哥等地设厂）降低关税风险，但苹果订单的稳定性仍至关重要。若苹果因关税调整需求或压价，立讯精密的利润将受到冲击。

－      歌尔股份：存在“双客户依赖”（苹果和安卓客户），苹果砍单对其冲击较大。尽管其存货周转高效，但高度依赖苹果的订单结构使其在贸易摩擦中面临较高风险。

－      蓝思科技：作为全球玻璃盖板市占率超55%的企业，其消费电子业务占比高，存货周转有压力。对苹果的销售占比高达57.83%，显示出其对美国市场的高度依赖。

2. 电子制造行业

－      鹏鼎控股：全球PCB行业龙头，其80%的收入来自美国市场，主要是与苹果公司的业务往来。公司通过全球化布局和拓展新业务（如人工智能、新能源汽车等）降低风险。

－      东山精密：对苹果业务依赖度达55%，资产负债率高。其外销占比超80%，但直接出口美国市场收入占比不超5%，全球化布局可分散风险。

3. 汽车电子行业

－      均胜电子：作为全球领先的汽车电子与汽车安全供应商，其凭借“Local for Local”全球化布局，在主要汽车市场建立“研 - 产 - 供 - 销”闭环，受关税政策影响极小。

－      领益智造：50%营收源于苹果产业链，受Cost Down战略影响，盈利空间缩窄。但其凭借在中国和美国的工厂布局，有效避免了高额关税成本。

4. 医药行业

－      药明康德：作为全球领先的制药、生物技术以及医疗器械研发开放式能力和技术平台公司，其64%的收入来自美国客户。美国市场占全球创新药市场的61%，药明康德的业务高度依赖美国市场，美国市场的变化对其市值和业务有着重大影响。

点评：上榜企业大多处于全球产业链的关键环节，依赖美国市场或技术。虽然短期内可能面临关税冲击、订单波动等风险，但部分企业通过全球化布局、产能转移、产品升级等方式积极应对。高度依赖美企或美国市场的企业，供应链的脆弱性在贸易摩擦中暴露无遗。一旦美国政策调整或供应链中断，企业可能面临原材料短缺、订单流失等问题。

消费电子与汽车电子行业，这两个行业对美企依赖度较高，且受贸易政策影响显著。企业需加快供应链多元化布局，降低对单一市场的依赖。医药行业，药明康德等企业虽依赖美国市场，但通过高端化、品牌化提升议价能力，可在一定程度上抵御风险。

政府可通过产业政策支持相关企业加快技术升级和国产替代进程，减少对美企的依赖。中美贸易政策的不确定性可能导致市场波动，投资者需密切关注企业季度财报、关税政策更新及全球市场动态。

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政策动态（04月10日）

特朗普叫停对华H20芯片出口限制

据美国全国公共广播电台（NPR）援引知情人士消息，特朗普政府决定暂停对英伟达H20芯片对华出口的限制措施。此前，美国政府已酝酿数月，计划最早于本周实施对H20芯片的出口管制。然而，在英伟达首席执行官黄仁勋出席特朗普位于佛罗里达州的海湖庄园晚宴后，白宫改变了立场。有消息称，英伟达承诺将在美国本土投资建设新的人工智能数据中心，这一承诺促使美国政府放弃了推进限制政策的计划。

H20芯片是英伟达可以合法向中国市场销售的最先进的人工智能芯片，尽管其性能经过调整以符合美国出口管制规定，但仍被广泛用于中国市场。此前，美国议员曾多次施压，要求对与人工智能相关的尖端技术实施更严格的出口限制。而此次政策的转变，被外界视为美国在人工智能技术出口管制上的一次重大调整。

点评：英伟达的H20芯片在中国市场有巨大的需求，限制其出口将对英伟达的营收产生重大影响。英伟达2025财年中国区营收达到171.08亿美元，创下历史最高记录。此次暂停限制措施，有助于英伟达继续从中国市场获取可观的经济利益。

英伟达承诺在美国本土投资建设人工智能数据中心，这将为美国创造就业机会，推动相关产业链的发展。从某种程度上来说，这一政策转变可以看作是美国政府对本土产业投资的一种“回报”。美国国内政治势力对人工智能技术出口管制的态度存在分歧。部分议员主张严格限制，以保护美国的技术优势和国家安全。此次暂停限制措施，可能是特朗普政府在权衡各方利益后做出的妥协，但未来政策仍存在不确定性。

暂停出口限制使得中国企业能够继续获取H20芯片，缓解了短期内高端AI芯片的供应压力。这对于中国人工智能产业的发展，尤其是新兴创业公司技术创新具有积极的推动作用。

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国内（4月8日）

士兰微SiC项目新进展，6/8英寸双线作战

士兰微在SiC（碳化硅）项目上取得新进展，正式开启6英寸和8英寸双线作战模式，目前，士兰微的SiC项目已经完成6英寸产线的建设，并成功实现量产，产品主要应用于新能源汽车、光伏等领域，凭借其优异的性能和可靠性，获得了市场的广泛认可。同时，公司积极推进8英寸产线的建设，预计将在未来两年内投产。8英寸产线的建设将进一步提升士兰微在SiC领域的产能和市场竞争力，满足市场对高性能SiC器件的快速增长需求。

在技术研发方面，士兰微持续加大投入，与国内外多家科研机构和高校合作，不断优化SiC器件的制造工艺，提高产品性能和良率。公司还积极参与行业标准的制定，推动SiC产业的健康发展。通过6英寸和8英寸双线作战，士兰微不仅能够更好地满足不同客户的需求，还将进一步巩固其在SiC领域的领先地位，为我国宽禁带半导体产业的发展贡献重要力量。

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国内（4月9日）

国芯科技：超高性能RISC-V云安全芯片内测成功

国芯科技近期宣布其超高性能RISC-V云安全芯片内测成功，标志着该公司在RISC-V架构芯片领域取得了重大突破。该芯片专为云计算和网络安全场景设计，具备高性能处理能力和强大的安全防护功能。在内测过程中，芯片在多个关键指标上表现出色，包括但不限于数据处理速度、加密解密效率、以及在高并发环境下的稳定性。其安全功能也经过严格测试，能够有效抵御多种网络攻击，保护用户数据的完整性和隐私。

内测的成功意味着芯片在实际应用中的稳定性和可靠性得到了初步验证，为后续的量产和市场推广奠定了坚实的基础。这一成果不仅展示了国芯科技在半导体技术研发上的实力，也进一步推动了RISC-V架构在高端芯片市场的应用和发展。随着该芯片的逐步推广，有望为云计算和网络安全领域提供更具性价比和自主可控的解决方案，助力相关行业的数字化转型和信息安全保障。

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国内（4月9日）

总投资160亿元 浙江荣芯12寸芯片项目开工

浙江荣芯半导体12英寸芯片项目正式开工建设，总投资达160亿元。该项目位于浙江省，旨在打造国内领先的半导体制造基地，专注于高端芯片的研发与生产。项目规划涵盖先进的芯片制造工艺，预计建成后将具备每月数万片的产能，满足市场对高性能芯片的需求。

此次项目的开工，标志着浙江荣芯在半导体领域迈出了重要一步，进一步完善了国内半导体产业链。项目将采用国际先进的12英寸芯片制造技术，涵盖从设计到封装测试的全产业链环节，致力于提升芯片的性能和可靠性。通过引进高端设备和技术人才，荣芯将推动芯片制造技术的国产化，减少对进口芯片的依赖。

此外，该项目还将带动上下游相关产业的发展，促进区域经济的繁荣。预计项目建成后，将吸引更多的半导体企业入驻，形成产业集聚效应，推动浙江省乃至全国半导体产业的高质量发展。